中泰资管：专注特色、知行合一 做投资路上的好朋友

　　过去5年、4年、3年，主动股票投资管理收益率第一名的是哪家机构？也许大家都猜不准确，而如果再给出线索，这家机构有喜欢读书和分享投资感悟的投资经理，笃信知行合一，是您投资路上的好朋友……镜头或可聚焦。

　　2014年，中泰资管获批成立。历经10年的发展，在诸多券商系资管公司中，中泰资管规模虽不冒尖，却有颇多看点。

　　比如，截至2024年9月30日，中泰资管股票及混合公募基金管理资产规模为193.93亿元，在所有券商资管中排名第二。更重要的是，上述规模是在过去3年的震荡行情中慢慢涨出来的。

　　在业内外不同的人眼中，这家公司还有不少“另类”之举，比如，公司会选择考核前置，但在过程中会给予基金经理足够的信任和耐心；选择在2018年年底市场冰点期首发公募产品。又如，公司从2016年起在公众号开设“中泰资管天团”栏目，每周邀请基金经理或投资经理亲笔撰写投资感悟，App首页没有任何销售信息。强调专注特色、知行合一，中泰资管寻求在差异化当中做投资者投资路上的好朋友。

　　业绩圈：精品店的“后起之秀”

　　在中国资管行业中，银行理财、公募基金、证券等机构投资者扮演着重要角色，它们活跃的身影让资管的舞台精彩纷呈。从规模来看，银行理财多年来一直稳坐第一的宝座，公募基金排名第二，而证券公司及其资管子公司则在不断缩小与银行理财、公募基金等之间的差距。

　　作为“后起之秀”，券商资管存在一定的后发劣势。中泰资管董事长黄文卿说，比如，公募基金行业已经有二十余年的发展历史，其中不少机构早已“飞入寻常百姓家”，牢牢地占领了客户心智；又如，银行理财公司不仅拥有强大的线上及线下银行销售渠道资源，还有在大类资产配置和固收投资等领域具有传统优势的银行理财子公司。

　　但凡事皆有两面性。在黄文卿看来，后发除了存在劣势，也有优势。一方面，券商资管的公募化转型并不是从零做起；另一方面，公募基金公司过去的探索和经验总结，也会帮助券商资管少走许多弯路。

　　中泰资管的选择，是恪守自己的能力圈，结合自己的禀赋，选择在真正有优势的方向精耕细作。

　　而产品线精简、不蹭市场热点，专注与专业练就了中泰资管近年来异常亮眼的业绩。

　　银河证券基金研究中心发布的公募基金管理人主动股票投资管理榜单数据显示，截至2024年3季度末，过去5年、4年、3年，中泰资管是主动股票投资管理收益率均列第一的“三料冠军”（具体排名分别为1/88、1/98、1/109），旗下主动股票投资管理收益率分别为117.47%、48.86%以及11.72%。

　　能力圈：坚守知行合一的初心

　　广为称道的业绩，也是中泰资管以知行合一方式践行价值投资、长期投资的结果。

　　一方面，是公司为投研团队提供了这样的沃土。黄文卿说，投资的压力不言而喻，不少基金经理往往会受制于排名与压力出现动作变形，但如果投资团队是勤勉尽责且高度自驱的，那么作为公司就应该给予团队充分信任和耐心，让他们能踏踏实实按照自己的理念和节奏做投资。

　　抛开相对排名，中泰资管选择了考核前置，将标准落子于选人之上。在入司环节，中泰资管就选择了那些理念上志同道合、投资框架成熟且风格不漂移的基金经理，一旦选出之后即给予他们足够的信任和耐心，尽可能帮助他们排除短期业绩干扰。

　　这种氛围也让中泰资管的基金经理能够更加从容地以知行合一的方式践行价值投资和长期投资。2024年年中，市场充斥着悲观的情绪，但中泰资管的投研团队却体现了价值投资者应有的乐观。为投资者较为熟悉的基金经理姜诚、田瑀所管理的多只公募权益基金，在2024年二季度末的股票仓位超过了90%，首席投资官徐志敏也在股指低点力挺权益资产，明确地告诉读者“避免受迫交易，努力做受迫交易的对手”。

　　另一方面，知行合一也体现在不同基金经理的日常投资中，无论市场风格如何，都只赚框架内的钱，拒绝漂移。这样的共识，也让中泰资管拥有了一支以价值投资为底色、但各具特色的投研团队。

　　被市场称为深度价值老将的姜诚，以“即便再也不能卖出也愿买”为买入前的心理测试，注重安全边际。同样掌管超百亿资金，徐志敏更注重高品质组合构建，运用杠铃策略取两端，一端是寻求比较高的确定性，另一端是寻求比较好的收益潜力。另一位权益基金经理田瑀多次撰文表明自己超额收益只来自于选股——以自下而上的方式在符合长坡、厚雪、慢变的行业中去买有宽阔护城河的公司。

　　而作为指数增强基金经理的量化老将李玉刚，即便是在小市值策略异常耀眼的2023年，也会态度鲜明地通过采访告诉投资者，“对于历史表现很不错的策略/股票/产品，个人希望能够理解原因是什么，是否是可以持续，能否找到可靠的买卖决策标准。重要的不是历史表现，而是未来的可持续性。如果不能回答这三个问题，我们会敬而远之。”

　　朋友圈：投资路上的真诚陪伴

　　在基金行业，谈到中泰资管，总能出现“投资路上的好朋友”这张活字招牌。

　　对于中泰资管公募产品的投资者来说，持有体验有两重：第一重是将钱交给全职做投资的专业基金经理，第二重是在基金经理们定期发布的专栏文章里理解他们的框架、认识他们的投资理念。

　　“中泰资管天团”栏目，就是中泰资管的基金经理和投资经理分享投资感悟的专栏，每周四更新，至今已坚持近八年。伴随社交媒体的快速发展，基金经理亲自下场写专栏、做直播的情况并不少见，但举公司之力长期坚持分享高质量的投资理念与感悟，并让上述分享与销售行为剥离的机构，却少之又少。

　　“相比业绩，理念才是我们眼中的‘不变量’。”中泰资管相关负责人认为，业绩只是一条信息量并不完整的曲线，唯有完整、如实、持续地呈现基金经理的投资框架与理念，才能真正找到契合的投资者，共同完成投资这段有起伏却值得的旅程。

　　这样的想法，在中泰资管App的多个细节中也有体现。2023年6月，中泰资管对App进行了一次升级。改版后，该App的首页不再是基金直销App常见的基金推介、交易服务，而变成了直播预告、基金经理观点、风险月报等精选的投资者服务内容，成为了一款首页没有基金产品推荐的App。

　　今年，该App上线了基金经理主页，不仅精选了基金经理过往的访谈、直播、撰文等内容，还为投资者设计了主动权益基金经理熟悉度“试卷”，提示投资者以“答卷”形式来自测对基金经理的了解程度，并以强烈建议的方式告知投资者“对一位基金经理的了解至少超过80分，再对他的产品进行投资”。

　　《美好企业：通过使命与激情创造卓越绩效》是美国营销思想家拉金德拉·西索迪亚与全球多位知名营销学专家合作完成的商业研究著作。书中对于美好企业有一段言简意赅的描述：美好企业受激情和使命而非利润的驱动，它们真诚地帮助所有利益相关者茁壮成长并获得了卓越绩效，成为世界级企业。

　　某种意义上，中泰资管所提出并践行的“投资路上的好朋友”，与之有异曲同工之处。恪守能力圈，在专业所及领域不断精进；知行合一，做长期正确的事；并投入时间与精力做高质量的投资者陪伴，让更多的好朋友在投资之旅拥有真正的收获感。