日前通过港交所聆讯 多点数智募资输血迫在眉睫

　　【深圳商报讯】（记者 苑伟斌）近日，多点数智有限公司（Dmall Inc.，以下简称“多点数智”）通过港交所聆讯并于11月10日披露通过聆讯后的资料集，瑞银集团、招银国际和招商证券国际担任联席保荐人。

　　多点数智是一家零售数字化解决方案提供商，覆盖所有主要零售业态，如便利店、百货商店、超市及专卖零售商，是物美集团创始人张文中2015年二次创业的项目。根据弗若斯特沙利文的资料，按商品交易总额计算，多点数智是2023年中国最大的零售云解决方案服务商，拥有13.3%的市场份额，同时也是2023年亚洲最大的零售云解决方案服务商，拥有10.9%的市场份额。

　　最新财务数据显示，多点数智在2021年至2024年上半年（以下简称“报告期”）的营业收入分别为8.48亿元、13.28亿元、15.85亿元和9.39亿元，相应的净亏损分别为18.08亿元、9亿元、7.49亿元和4.82亿元，累计净亏损达39.39亿元；相应的经调整净亏损分别为9.42亿元、3.56亿元、2.33亿元、0.56亿元。

　　近几年，多点数智收益处于上升阶段，但收入结构发生了重要变化。多点数智收益主要来自提供零售核心服务云及电子商务服务云的业务。报告期内，电子商务服务云收益分别为4.09亿元、4.48亿元、3亿元和430万元，收益占比分别为48.3%、33.7%、18.9%和0.4%；在电子商务服务云收益逐步减少的同时，多点数智来自零售核心服务云的收益占比越来越高，报告期内分别为51.7%、66.3%、81.9%和99.4%。2024年上半年，零售核心服务云业务几乎成为公司单一收入来源。

　　多点数智表示，截至2023年底，多点数智所有客户均已转型至内部O2O运营，自行进行日常在线商店管理（如更新产品清单、维护产品信息、处理查询及售后，以及管理店铺促销），公司电子商务服务云项下提供的大部分服务已于2023年底前被逐步淘汰。2024年，多点数智完成了重组，剥离营销及广告服务云解决方案下的线上营销及广告相关服务。重组后，公司专注为零售商提供全方位的零售数字化解决方案。

　　值得注意的是，按照申请文件所述，多点数智的零售数字化业务始于与物美集团（物美科技集团有限公司及其附属公司，不包括麦德龙供应链集团）的合作，其也是公司最大客户。报告期内，多点数智来自物美集团等关联方的收益分别为5.99亿元、9.66亿元、12.02亿元和7.35亿元，收益占比分别为70.6%、72.7%、75.9%和78.2%，关联收益占比持续提升；多点数智来自独立客户的收益分别为2.21亿元、2.67亿元、2.44亿元和1.25亿元，收益占比分别为26.1%、20.1%、15.3%和13.3%，收益占比持续下降，且2023年收益出现同比下降。这意味着，多点数智收益增长几乎都来自物美集团等关联方。

　　对于关联收益占比较大，多点数智表示，“并无过度依赖关联方经营我们的业务”，本集团与关联方之间的业务关系属互惠互利及互相依赖。但记者注意到，多点数智在申请文件的“风险因素”章节中又表示——“我们非常依赖关联方”，与关联方关系的任何重大变化均会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。特别是，预计物美集团将继续占多点数智收益的绝大部分。

　　根据公开信息，多点数智此前已于2022年12月7日、2023年6月23日及2024年4月30日三次递交上市申请，但均因未能在6个月内完成聆讯而失效。有业内专业人士认为，过高的关联交易是多点数智此前未能通过上市聆讯的重要因素之一，因为关联交易规模过大，使得交易价格的真实性、公允性难以评估。此外，多点数智曾进行三轮融资共获得融资款项超7亿美元，但2021年的C+轮融资后至今，公司未再取得进一步融资，对于持续亏损的多点数智而言，IPO募资输血迫在眉睫。