大盘单针探底 反弹持续性有待观察

　　金融投资网记者林珂

　　击穿3300点整数关口后，上证指数强劲回升。上证指数周二小幅高开后出现持续震荡走势，盘中最低探至3284点后止跌快速反弹，K线出现单针探底的走势。深证成指走势同上证指数相仿，午后回落探底阶段性低点后出现强劲反弹。截至收盘，上证指数报收3346.01点，上涨0.67%；深证成指报收10743.84点，上涨1.9%；创业板指报收2256.61点，大涨3%。虽然市场出现探底回升，但不足的是两市成交量出现不同程度萎缩。

　　盘面上，轻工机械、小金属、半导体、IT设备等板块涨幅居前。电信运营、建筑工程、港口、白酒等板块则出现逆势回落。个股方面，随着大盘探底回升后出现强劲反弹，个股出现普涨格局，涨停个股家数也开始明显增多。

　　华创证券表示，对股市乐观的核心是双宽工具，或将首先引导金融资产再通胀，再逐步传导至实物资产再通胀。在M1、PPI、EPS转正和上行前，金融资产先行受益于货币宽松，剩余流动性向上拐点打开股票估值上行空间。机构眼中半杯水满，业绩看股价略贵。居民眼中半杯水空，股票相比于近四年超额储蓄仍算便宜。再通胀牛市的上半场更多受益于货币政策的立竿见影，即股票(权益)相较于居民储蓄(现金)再定价，持现意愿降低；下半场料将受益于财政政策的需求回暖，经济复苏带来实物资产的再通胀。参考历史，上半场或类似于2014至2015年经济转型中流动性宽松催生资产价格上涨；下半场或类似于1999年519行情后，金融再通胀到实物再通胀的顺畅传导。未来关键政策点可关注12月中央经济工作会议展示空间，以及明年3月两会公布额度。

　　但就短期而言，市场快速探底后出现反弹，但行情向上将遭遇多条短期均线压制，反弹持续性还有待观察。有分析人士表示，如果当前市场环境类似于2019年，那么也就意味着市场进入调整期长的牛市第二阶段。这个期间体现为基本面修复偏慢、政策宽松节奏较缓，并且存在较长期的压制风险偏好的事件，时间在半年左右，指数高点调整幅度在10%以上。如果据此粗略计算，自3674点以来的调整，或许要到3300点左右。实际上，从空间上，10月8日市场调整以来，这个低点在调整第二日就已经到来，而且随后下探至阶段的3152点低点，自高位回落已超14%。也就是说，当前市场调整的空间或许已经足够，但时间上可能还有差距，也就意味着指数接下来或以时间换空间，更多的将是行情的反复。